我们大多数人选股的态度是短线投机，这也决定了他们选股的标准。著名的经济学家凯恩斯概括的好：选股如选美。大家看过选美比赛的都知道，最终获得选美冠军成为亚洲小姐甚至世界小姐的，往往并不是你认为最美的，甚至也往往不是公众认为最美的，肯定是这样一个选手：从评委那里得票最多的。选美谁是冠军取决于评委的投票。股市上，短期内，涨幅最大的大牛股不一定是你认为最好的公司的股票，也不一定是公众认为最好的公司的股票，它们肯定是这样的股票：从投资者那里得票最多的股票。大牛股肯定是那些最受市场资金追捧的公司股票。正如巴菲特所说，短期内股市是一台投票机。短期内选股与选美一样，都是投票定输赢。与选美比赛不一样的是，股市上投票用的钞票，买的人越多，股价就越涨。越涨买的人就更多，股价会进一步大涨。股市上，钞票就是选票，选股就是选美。因此许多散户选股的标准很简单，追热门股。选美关键要看哪个选手热门。选股关键是看什么股票热门。大多数人选股如选美，他们选股的眼光非常短浅，只想短期获利，因此他们选股的标准也十分轻率，一只股票美不美的标准就是涨得好不好。大多数人非常关注一只股票受不受市场上的大资金、大机构追捧，寻找最红、最受追捧的热门股，这种股票涨得快，赚得也快。而巴菲特选股如选妻，这也决定了他的选股标准完全不同那些短线投机者。由于巴菲特追求的不是短期投机暴利，巴菲特并不关注股票是否会受市场追捧，股价涨还是跌，他认为短期内股价根本无法预测。相反，巴菲特追求的是长期投资获利，他追求的是长期内股价会涨多高。巴菲特认为，长期内股市是一台称重机，称的是价值的重量。股价长期表现取决于公司内在价值是多少，内在价值才是巴菲特关注的重点，巴菲特坚信最终股价必然回归于价值。巴菲特投资的态度是选股如选妻，伴股如伴妻，因此他选股的标准非常严格，非常挑剔，绝对是精选个股。“投资很像选择心爱的人，你苦思冥想，列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那个她，于是你们就幸福地结合了。”① 其实说到选老婆，大部分人的选择标准最终会归结到“三好”：人好，心好，工作好，当然还要你的条件追得上，追不到的姑娘再好也没有用。巴菲特选股如选妻的严格标准是什么呢？巴菲特认为，选股时应该通过业务分析、管理分析、价值与价格分析三个步骤进行分析决策：巴菲特多次在伯克希尔年报中公开谈论他选股的基本标准：。“我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”②巴菲特1982年起在伯克希尔年报中多次公开声明他想要收购企业的基本标准：（1）较大的公司规模（至少有5百万美元的税后利润）；（2）显示出有持续稳定的盈利能力（我们对未来盈利预测不感兴趣，我们对由亏转盈的“反转”公司也不感兴趣）；（3）公司少量举债或不举债情况下良好的权益收益率水平；（4）良好的管理（我们不可能提供管理）；（5）简单易懂的业务（如果涉及太多技术，我们将无法理解）；（6）清楚的出售价格（我们不想浪费我们的或是卖方的时间，在价格不明朗的情况下谈判，即使是初步商讨）。1992年巴菲特再次在伯克希尔年报中阐述了他15年前讲述过的投资策略：“我们的股票投资策略与以往我们在1977年的年报中谈到的没有什么变化。我们挑选可流通证券与评估一家要完全收购的公司的方法极为相似。我们要求这是一家（a）我们能够了解的；（b）有良好长期发展前景的；（c）由诚实和正直的人们经营的；以及（d）能以非常有吸引力的价格买到的公司。”① Warren Buffett: Berkshire Hathaway Annual Meeting, 1989.② Warren Buffett: the Chairman’s Letter to the Shareholders of Berkshire Hathaway Inc. 1994我把巴菲特选股的标准概括为“三个一流”。一流业务：业务发展前景良好，有相当的竞争优势。一流管理：公司管理者德才兼备。一流业绩：有很好的盈利能力。